Introduction

Arthur Hayes, co‑fondateur de la plateforme de dérivés crypto BitMEX, ne cesse de faire la une des médias financiers. Dans une série d’interviews récentes, il affirme que les contrats perpétuels sur actions (Equity Perps) vont bouleverser la finance traditionnelle (TradFi) et devenir le produit phare d’ici 2026. Cet article décortique ses arguments, les mécanismes des Equity Perps et les implications pour les bourses classiques.

Qu’est‑ce qu’un Equity Perp ?

Un perpétuel (ou perpetual futures) est un contrat dérivé qui ne possède pas de date d’échéance. Il suit le prix du sous‑jacent grâce à un mécanisme de financement (funding rate) qui aligne les intérêts des longs et des shorts. Lorsqu’on applique ce modèle aux actions, on obtient les Equity Perps :

• Trading 24/7 : aucune fermeture de marché, même le week‑end.
• Levier élevé : les traders peuvent s’exposer à plusieurs fois la valeur nominale de l’action.
• Liquidité instantanée : les ordres sont exécutés immédiatement grâce aux pools de market‑making automatisés.
• Pas de règlement physique : le contrat se règle en cash ou en stablecoin, simplifiant la logistique.

Les arguments d’Arthur Hayes

Dans un article de Cryptopotato et plusieurs podcasts, Hayes avance trois points majeurs :

“Les marchés perpétuels sur les actions vont devenir le principal lieu de découverte des prix d’ici la fin 2026. Les bourses traditionnelles devront s’adapter ou disparaître.”

1. Flexibilité horaire : les marchés traditionnels ferment le vendredi soir, créant des “gaps” de prix. Les Equity Perps permettent de couvrir ces risques en temps réel.
2. Efficacité des coûts : aucune commission de clearing, pas de frais de garde, et des spreads souvent plus serrés grâce à la concurrence des market‑makers algorithmiques.
3. Accessibilité globale : n’importe quel trader, où qu’il soit, peut accéder aux mêmes produits, ce qui pousse les bourses à ouvrir leurs plateformes aux acteurs crypto.

Cas concrets déjà en place

Plusieurs plateformes montrent que le concept n’est plus théorique :

• Hyperliquid (HIP‑3) : a lancé le premier perpétuel Nasdaq‑100, avec plus de 100 M$ de volume quotidien.
• SGX (Singapour) : travaille avec des partenaires crypto pour tester des contrats perpétuels sur les actions asiatiques.
• CME Group : a annoncé le lancement de futures crypto 24/7, un premier pas vers l’intégration des modèles perpétuels.

Impacts attendus sur la TradFi

Si les prévisions de Hayes se réalisent, les conséquences seront multiples :

• Réduction des volumes de trading “on‑exchange” : les bourses traditionnelles pourraient perdre jusqu’à 30 % de leur turnover quotidien.
• Pression réglementaire : les autorités devront adapter leurs cadres (ex. : exigences de reporting en temps réel, surveillance des funding rates).
• Innovation produit : on s’attend à voir des hybrides “crypto‑TradFi”, où les bourses classiques offriront leurs propres perps, soutenus par des réserves de liquidité tokenisées.
• Nouvelle dynamique de prix : la découverte de prix deviendra plus continue, réduisant les écarts de fin de semaine et les volatilités post‑annonce.

Ce que cela signifie pour les traders

Pour les investisseurs individuels et institutionnels, les Equity Perps offrent de nouvelles opportunités, mais aussi de nouveaux risques :

• Gestion du levier : le levier élevé augmente le potentiel de gain, mais aussi le risque de liquidation rapide.
• Surveillance du funding rate : les taux de financement peuvent devenir une source de revenu ou de perte selon la position.
• Conformité fiscale : la nature “non‑physique” des contrats nécessite une attention particulière aux obligations déclaratives.

Conclusion

Arthur Hayes ne fait pas que prédire ; il décrit une évolution déjà amorcée. Les Equity Perps offrent une combinaison unique de liquidité, de disponibilité 24/7 et de coûts réduits qui attire tant les traders retail que les institutions. D’ici 2026, il est probable que les bourses traditionnelles devront intégrer ou co‑exister avec ces produits pour rester pertinentes.

Pour les lecteurs de ce blog, le meilleur conseil reste : se former aux mécanismes des perpétuels, surveiller les funding rates et rester attentif aux évolutions réglementaires. Le futur de la finance est déjà en marche, et les Equity Perps en sont l’un des moteurs les plus dynamiques.